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# 280亿市值的横店东磁，芯片电感能撬动多少
- URL: https://hyboox.com/280yi-shi-zhi-de-heng-dian-dong-ci-xin-pian-dian-gan-neng-qiao-dong-duo-shao/
- Published: 2026-10-06T05:27:00.000Z
- Updated: 2026-10-21T02:09:01.000Z
- Author: 海博财经
- Tags: 海博机会, AI MLCC升级

又一家券商首次覆盖横店东磁，看点放在AI芯片电感，它是服务器三次电源里价值最集中的磁性器件。横店的铜铁共烧电感已批量供货，TLVR耦合电感和垂直供电架构正在导入。券商预测2026到2028年营收249亿、280亿、314亿元，净利润18.6亿、23.1亿、27.6亿元。

芯片电感在横店是一个高毛利的小业务，要撬动280亿市值，规模还差一个数量级。上半年器件收入8.1亿元，增长87%，磁性材料收入21.8亿元，增长12%，毛利率25.9%；同期光伏收入73.7亿元，锂电池收入17.5亿元。芯片电感的收入公司没有单独披露。

横店的芯片电感是用自家磁粉做的“电流稳压阀”：电压从12伏降到不到1伏，电流要翻几十倍，每一相电路配一颗电感把电流抹平送进芯片。铜铁共烧工艺把线圈和磁芯一起烧结，体积小、电流大，适合挤在GPU周围。行业统计口径下，全球AI芯片电感市场2025年约58亿元，2030年预计到269亿元。横店有永磁、软磁、金属磁粉芯和非晶纳米晶多套材料体系，上游是铁氧体和金属原料，下游是电源模块厂和服务器厂。

能抢到多少份额？国内顺络、铂科已进入全球前五，横店是后来者，靠材料自产和成本切入。产品一年一迭代，每代都要重新认证。卡点在客户认证和铜铁共烧良率，横店是被认证的一方。

磁性材料自产，上游压力小，有利；电源模块客户集中，议价能力强，不利；顺络、铂科领先，台系和日系老牌厂商还在，竞争不利；垂直供电会改变形态，但横店在提前布局，中性；客户粘性和材料体系是门槛，有利。竞争优势在多材料平台和越南、泰国的海外产能，芯片电感定价权中等。

10月20日收在17.20元，市值约280亿元，滚动市盈率不到16倍。我们的推断是：芯片电感三年后收入做到10亿元左右，按三成净利率能贡献约3亿元利润，约占届时总利润的一成，整体三年利润复合增速约15%，PEG约1.05。估值主要由磁材和光伏决定，芯片电感是加分项。

这个判断最怕什么？最强的反方观点是AI电源的价值量增长远快于预期，横店若拿下海外大客户，芯片电感会成为第二个磁材业务。我们承认可能，但目前没有大客户公告，把握程度中等。若公司披露芯片电感单季收入超过2亿元，判断上修；若磁材器件增速跌回10%以下，判断下修。最近的节点是10月下旬的三季报。芯片电感让横店多了一个故事，它的估值仍然由光伏和磁材决定。

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